Как сделать «быков» по EUR/USD счастливыми? Забрать у них то, чем раньше обладала еврозона, а потом вернуть. Речь идет о дешевом газе из России, прекращение большей части поставок которого в 2022 обернулось энергетическим кризисом и падением евро ниже паритета по отношению к доллару США. Твердое намерение Дональда Трампа прекратить вооруженный конфликт на Украине вернуло поклонникам региональной валюты надежду, что голубое топливо вновь станет дешевым, а экономика еврозоны от этого только выиграет.

BNP Paribas считает, что из-за дивергенции в монетарной политике ФРС и ЕЦБ EUR/USD рухнет к паритету в 2025, однако увеличение государственных расходов в Германии и завершение вооруженного конфликта на Украине усилят риски глубокой коррекции основной валютной пары в первом квартале.

Динамика EUR/USD и цен на газ

Немецкие парламентские выборы в феврале могут привести к отступлению Берлина от принципов фискальной консолидации, что благоприятно отразится на ВВП. МВФ ожидает от европейской экономики роста на менее чем 1% в 2025, Бундесбанк говорит о стагнации в Германии, так что хорошие известия от нового правительства и из Киева поднимут инвесторам настроение.

Увы, но не все так просто, как хотелось бы. Дональд Трамп призывает Россию к переговорам с Украиной и требует заключения сделки о мире. В обратном случае США угробят российскую экономику, перекрыв ей доступ к покупателям из Китая и Индии. Однако Москва и Киев настолько далеки друг от друга, что рассчитывать на скорый мир не приходится. Будет хорошо, если соглашение о прекращении вооруженного конфликта будет заключено в течение первых 100 дней нахождения республиканца в Белом доме.

Пока же в центре внимания инвесторов находятся дивергенции в экономическом росте США и еврозоны и в монетарной политике ФРС и ЕЦБ. Кристин Лагард на Международном экономическом форуме в Давосе заявила, что тарифы Дональда Трампа создают головную боль для Федрезерва, но никак не для Европейского центробанка. Он не боится потенциального импорта американской повышенной инфляции. В Старом Свете дезинфляционный процесс идет своим чередом.

Динамика европейской инфляции

Если так, то Франкфурт будет стремиться как можно быстрее довести ставку по депозитам до нейтрального уровня, который не сдерживает, но и не разгоняет экономику валютного блока. Вероятнее всего, речь идет о 2%, и снижение стоимости заимствований на четырех ближайших встречах Управляющего совета в 2025 рисует «медвежьи» перспективы для EUR/USD.

Технически на дневном графике EUR/USD были сформированы сразу два пин-бара с длинными тенями, что свидетельствует о сильной неопределенности на рынке. Отыгрыш второго из них даст основание для продаж евро против доллара США на прорыве поддержки на 1,0390. К покупкам имеет смысл возвращаться в случае роста основной валютной пары выше 1,0455.