Трейдерам

06.12.202414:50 UTC +4Компании могут выплатить более 4,8 трлн рублей дивидендов в 2025 году

По прогнозам экспертов «ВТБ Мои Инвестиции», в течение следующих 12 месяцев дивидендные выплаты российских публичных компаний могут превысить 4,8 трлн рублей. Этот прогноз был представлен в инвестиционной стратегии на 2025 год на форуме ВТБ «Россия зовет!».

Аналитики пересмотрели свои ожидания относительно траектории ключевой ставки, предполагая, что она сохранится на уровне 23% в течение всего года и что Центральный банк значительно ужесточит регулирование. В связи с этим компании могут проявлять большую осторожность при определении размера дивидендов.

По оценкам, около 700 млрд рублей из общей суммы выплат придется на акции, находящиеся в свободном обращении. Ожидается, что коэффициент реинвестирования дивидендов будет невысоким – около 20%.

Долгосрочными факторами роста станут неорганическое расширение и импортозамещение. Однако поддержание высоких стандартов корпоративного управления может стать одним из главных вызовов для инвестиционного рынка в следующем году. Среди значимых рисков остаются снижение цен на нефть, сохранение жесткой денежно-кредитной политики и геополитическая нестабильность.

Аналитики также прогнозируют, что финансовая отчетность за второе полугодие и четвертый квартал 2024 года отразит увеличение долговой нагрузки и рост стоимости финансирования. Вероятно, кредитные рейтинги компаний будут снижаться, а дивидендный сезон 2025 года может преподнести неприятные сюрпризы.

Тем не менее многие из этих факторов уже заложены в текущих рыночных ценах.

Несмотря на рост стоимости финансирования и повышение налога на прибыль, прибыль на акцию компаний из Индекса Мосбиржи остается на высоком уровне. Во многом это обусловлено снижением налоговой нагрузки на отдельные крупные предприятия с 2025 года и сохранением текущих цен на нефть.

Прогнозируется, что в 2025 году рубль ослабнет на 5%, что поддержит акции экспортно-ориентированных компаний. В текущих условиях предпочтение отдается предприятиям с низкой долговой нагрузкой, преимущественно с чистой денежной позицией или торгующимся по привлекательным ценовым мультипликаторам.

Ключевая ставка

Сбербанк ожидает, что снижение ключевой ставки Банка России начнется не ранее второй половины 2025 года. Об этом заявил Герман Греф на Дне инвестора «Сбера». По его оценке, в следующем году инфляция начнет замедляться, но сохранится в диапазоне 6–7%.

Представитель банка подчеркнул, что текущая денежно-кредитная политика является жесткой, что станет серьезным вызовом для бизнеса и банковского сектора. При этом Сбербанк прогнозирует, что в 2025 году рост ВВП составит около 1,3%.

Крупный бизнес, согласно исследованию, проведенному совместно ВТБ и РБК, считает сохранение высокой ключевой ставки главной угрозой для деловой среды в 2025 году.

Экономисты Bloomberg не исключают, что Центробанк может повысить ставку до 25% в ответ на резкое ослабление рубля. В условиях, когда инфляция превышает целевые показатели более чем в два раза, дальнейшая девальвация национальной валюты может вынудить регулятора действовать решительно, несмотря на и без того сложные условия кредитования.

�� .