Saat hari Jumat, pasangan EUR/USD menyelesaikan sesi di level 1. 0427, menandai akhir pekan trading yang terakhir tahun 2024. Saat tahun ini melangkah ke penghujungnya, saatnya untuk merenungkan beberapa hasil kunci.

Sepanjang tahun ini, para penjual pasangan mata uang EUR/USD berhasil meraih laba bersih sebesar 600 pips. Pada 1 Januari, pasangan ini memulai trading di level 1. 1037. Selama hampir tujuh bulan, dari Januari hingga Agustus, pasangan ini bergerak dalam rentang 400 pips antara 1. 0650 dan 1. 1050. Selama periode tersebut, kami menyaksikan fluktuasi yang silih berganti antara kenaikan dan penurunan, menciptakan siklus volatilitas yang konsisten—sebuah pengalaman trading yang benar-benar layaknya rollercoaster.

Di sepanjang tahun, para pendukung dolar tetap relatif optimis, berkat pendekatan hati-hati yang diambil oleh Federal Reserve. Ekspektasi pasar yang bersifat dovish mengalami fluktuasi beberapa kali. Pada Desember 2023 dan Januari 2024, sebagian besar pelaku pasar memprediksi adanya pemangkasan suku bunga di pertemuan Fed di bulan Maret. Namun, di bulan Februari, realita inflasi mulai menghalangi langkah bank sentral untuk bertindak secepatnya. Dolar pun memperoleh dukungan hingga ekspektasi berpindah ke potensi pemangkasan suku bunga di bulan Juni. Sayangnya, laporan inflasi di musim semi memperpanjang jadwal tersebut, dengan beberapa analis memrpediksi bahwa pemangkasan suku bunga mungkin tidak akan dimulai sebelum 2025.

Narasi ini kemudian berubah secara dramatis di bulan Agustus dengan terjadinya "Black Monday," sebuah kehancuran pasar saham global yang berawal dari Bursa Efek Tokyo, di mana indeks Nikkei mencapai level paling rendah di dalam level yang tidak pernah terlihat sejak crash Black Monday tahun 1987. Peristiwa ini memicu efek domino, menyebabkan penurunan indeks di seluruh Asia, Eropa, dan Amerika Serikat.

Kejadian 'crash' tersebut diduga dipicu oleh beberapa faktor, termasuk ekspektasi yang terlalu optimis terhadap kecerdasan buatan (AI) yang telah menarik investasi besar. Laporan setengah tahun yang mengecewakan dari raksasa teknologi seperti Apple, Intel, dan Amazon turut memperburuk sentimen pasar.

Tak hanya itu, laporan Nonfarm Payrolls (NFP) yang lemah pada bulan Juli, yang menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang lebih lambat dari ekspektasi dan meningkatnya angka pengangguran, semakin menambah kekhawatiran. Indeks Manufaktur ISM, yang dirilis sehari sebelumnya, jatuh ke level 46,8—yang merupakan angka terendah sejak November 2023. Perkembangan tersebut memicu ketakutan akan resesi di AS, dengan kritik mengarah ke Fed yang dianggap gagal memanfaatkan moment optimal untuk melonggarkan kebijakan moneter. Harapan dovish pun meningkat secara signifikan, memicu tekanan yang berat terhadap dolar.

Tambah memperburuk situasi dolar, data inflasi menunjukkan penurunan yang konsisten. Untuk bulan Agustus, Indeks Harga Konsumen (CPI) tercatat anjlok dari 3,4% di bulan Maret menjadi 2,5% pada bulan Agustus, dan lebih lanjut menjadi 2,4% saat bulan September, menciptakan tren penurunan yang jelas.

Konteks politik di Amerika Serikat juga memberikan tekanan tambahan terhadap dolar. Bulan Agustus lalu, Kamala Harris mengumumkan pencalonannya untuk presiden AS, memunculkan pertanyaan mengenai posisi dominan Donald Trump. Sebulan sebelumnya, peringkat persetujuan Trump sempat meroket setelah sebuah upaya pembunuhan yang gagal dan performa debat yang kurang memuaskan dari Presiden Biden. Namun, masuknya Harris ke dalam persaingan mengurangi kepercayaan pasar terhadap kemungkinan kemenangan Trump, menambah ketidakpastian.

Dengan kata lain, bulan Agustus menjadi titik balik yang krusial: Nonfarm yang lemah, Black Monday, kehadiran Kamala Harris, serta inflasi yang melambat. Pasar mulai membicarakan kemungkinan bahwa di awal musim gugur, Fed akan melakukan pemangkasan suku bunga sebesar 50 poin. Setelah serangkaian perkembangan ini, nilai tukar EUR/USD melesat ke kisaran 1,12, mencapai puncak 1,1214 untuk tahun ini.

Namun, reli ini tidak mampu bertahan lama. Di bulan Oktober, dukungan mulai beralih kembali kepada mata uang AS. Pertama, kampanye Harris mengalami stagnasi, kehilangan momentum di negara-negara pemilih kunci, sementara Trump berhasil menarik kembali dukungan, memulihkan waktu yang hilang. Kedua, inflasi di AS mulai meningkat. Saat bulan September, Indeks Harga Konsumen (CPI) mencapai titik terendah tahunan di 2,4% (y/y), namun setelah itu, indeks mulai meningkat secara konsisten. Indeks Harga Produsen pun menunjukkan tren serupa. Indikator inflasi yang paling diperhatikan oleh Federal Reserve, yaitu Indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) inti, juga mulai menunjukkan pertumbuhan yang stabil. Selain itu, saat bulan Oktober, hampir semua komponen Nonfarm Payrolls menunjukkan hasil positif, mencerminkan pertumbuhan yang kuat di pasar tenaga kerja AS, melampaui bahkan ekspektasi paling optimis dan memberikan dukungan signifikan bagi dolar.

Dengan kata lain, hampir semua faktor fundamental yang sebelumnya menguntungkan para pembeli EUR/USD kini berpihak kepada dolar. Inflasi yang meningkat, pasar tenaga kerja yang menguat, dan nada hawkish dari The Fed memicu pembalikan arah pasangan mata uang ini. EUR/USD turun di bawah level 1,1000 dan belum dapat kembali ke kisaran tersebut sejak saat itu. Sejak bulan Oktober, pasangan ini terus mengalami penurunan, memperlihatkan tren bearish yang jelas.

Puncak dari semua peristiwa terjadi bersamaan dengan kemenangan Trump dalam pemilihan presiden AS. Hasil pemilihan sangat tidak pasti, karena kedua kandidat bersaing ketat hingga akhir, menciptakan ketegangan yang tinggi. Menanggapi hasil tersebut, pasangan mata uang EUR/USD merosot ke level terendah tahunan baru di 1,0334. Situasi semakin rumit ketika Ketua The Fed, Jerome Powell, mengisyaratkan perlambatan dalam pengurangan suku bunga. Pada pertemuan bulan Desember, The Fed mengonfirmasi pandangan tersebut, mengadopsi pendekatan yang lebih hati-hati terhadap pelonggaran kebijakan moneter mengingat hasil pemilihan dan ketidakpastian ekonomi yang terus berlanjut.

Kemenangan Trump bukan sekadar kisah untuk tahun 2024, namun juga memberikan dampak bagi tahun 2025 mendatang. Meskipun pasar merespons pemilihannya, saat ini pasar tampak tenang, menantikan dinamika yang akan datang. Pelantikan Presiden ke-47 Amerika Serikat dijadwalkan di 20 Januari, menandakan bahwa "aksi sesungguhnya" akan dimulai di awal tahun 2025. Berdasarkan pernyataan terbaru Trump—termasuk isu "aneksasi" Kanada, klaim wilayah di Denmark, "pengembalian" Terusan Panama, serta rencana perang dagang dengan Tiongkok, Uni Eropa, dan Meksiko—terlihat bahwa kita memang menuju masa-masa yang menarik. Namun, itu adalah kisah untuk dibahas di lain waktu.