Il s'est écoulé un certain temps depuis que l'EUR/USD a connu un changement aussi rapide, passant d'une forte performance à une faiblesse notable. Les investisseurs pensaient initialement que Friedrich Merz, après avoir remporté les élections, accomplirait des merveilles et sortirait l'économie allemande de sa récession. Par conséquent, le taux de change de cette paire de devises clé a grimpé à des sommets en deux mois. Cependant, une fois qu'il est apparu clairement que cet optimisme était mal fondé, l'euro a chuté brusquement.

Plusieurs facteurs, y compris le conflit en cours en Ukraine, la crise énergétique, le ralentissement de la croissance du PIB en Chine et la montée du protectionnisme aux États-Unis, ont transformé l'Allemagne d'un moteur de croissance européenne à l'une des économies les plus faibles de la région. La récession projetée pour 2023-2024, ainsi que l'incapacité du PIB à revenir aux niveaux pré-pandémiques, ont des implications significatives. Dans ce contexte, la mauvaise performance du parti au pouvoir, les sociaux-démocrates d'Olaf Scholz, qui est leur pire résultat depuis la Seconde Guerre mondiale, semble presque inévitable.

Dynamique de l'économie allemande

Les investisseurs considéraient Friedrich Merz comme un leader solide, capable d'améliorer l'économie et de tenir tête à Donald Trump. Cependant, en tant que leader de l'Union chrétienne-démocrate, il n'est pas un magicien. Sans le soutien d'une coalition solide, il ne peut pas mettre en œuvre efficacement des mesures fiscales, et l'Allemagne a impérativement besoin d'augmenter ses dépenses de défense. La seule option viable est d'émettre plus d'obligations, une action que Merz a précédemment critiquée.

L'optimisme excessif a rendu l'euro vulnérable. Néanmoins, les choses ont bien commencé. La confiance des entreprises allemandes dans l'économie a augmenté, et l'activité économique s'est accélérée, permettant à l'indice des directeurs d'achat européen (PMI) de rester stable, même si l'indice français est tombé à son plus bas niveau depuis 18 mois. De plus, l'indice des anticipations de l'IFO a également montré des résultats prometteurs.

Indices des anticipations et des conditions actuelles de l'IFO

La foi initiale en Friedrich Merz était forte, mais l'enthousiasme autour du succès de la CDU s'est rapidement estompé lorsqu'il est devenu clair que former une coalition ne serait pas simple. L'euro avait brièvement franchi la barre des 1,05 $ à plusieurs reprises la semaine dernière, mais il n'a finalement pas pu maintenir ce niveau et est retombé. Si le marché ne bouge pas dans la direction attendue, a-t-il tendance à aller dans le sens opposé ?

Les résultats des élections parlementaires allemandes ont contribué à éviter un effondrement de l'euro, même au milieu de la pire performance quotidienne du S&P 500 depuis la mi-décembre. En général, une baisse des indices boursiers américains indique une diminution de l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale et tend à renforcer une monnaie refuge comme le dollar américain. Cependant, ce n'était pas le cas cette fois-ci.

Ce qui soutenait autrefois le taux de change EUR/USD semble maintenant capable de le saper. La lutte de Friedrich Merz pour former rapidement une coalition a contribué à la chute de la paire de devises majeure à 1,0300.

D'un point de vue technique, le graphique journalier de l'EUR/USD montre une formation de barre d'inversion (pin bar) avec une longue ombre supérieure. L'incapacité des haussiers à générer un élan ascendant et le retour de la paire dans sa fourchette de valeur équitable suggèrent un manque de force. De plus, si l'euro tombe en dessous de $1,0455 et $1,0445, cela pourrait signaler une opportunité de vente.